2022年到2024年，沪深两市中，大家居行业几乎所有公司，都遭遇了持续性的市值冲击。
进入2024年后，这种形势并未得到扭转，上市家居企业市值表现整体呈下滑趋势，而部分上市装饰装修企业经营上遇到较大困难，甚至被终止交易。据搜狐焦点家居2024年的一项统计显示，83家企业中，仅梁志天设计集团、海尔智家、北新建材、兔宝宝、富安娜、公牛集团、水星家纺、伟星新材、万和电气、雷士国际、华帝股份、喜临门、老板电器、富森美、索菲亚等15家企业实现市值增长，其余68家企业市值下降。大材研究梳理发现，截至2024年7月18日，对比市值高峰期的水平，部分上市家居、建材与装修类企业的市值已跌去60%以上。例如从超千亿的市值跌到不足300亿，从曾经400多亿市值跌到不到200亿。根据雪球网所显示的数据，仅是考虑2024年初到7月18日的市值比较，约四成公司的跌幅都在30%以上，包括箭牌家居、皇朝家居、中源家居、我乐家居、美克家居、帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴、森鹰窗业、梦百合、红星美凯龙、江山欧派、东易日盛等。约四成左右的公司市值跌幅在5%到30%之间，例如木林森、好太太、敏华控股、爱丽家居、奥普科技、东鹏控股、中国联塑、建霖家居、永艺股份等。仅有不到2成的企业，对比2024年初还能够维持市值小幅上涨，例如富森美、伟星新材、匠心家居、公牛集团、兔宝宝等。
放到整个大家居建装行业里看，对比高峰期水平，上市家居企业的总市值或已跌去几千亿元。
可以说，对咱们这个行业来讲，资本市场真的是一言难尽，越看越有压力，情绪越糟糕。即使一些非常有名的头部企业，长期保持业绩增长的企业，也难逃下滑势头。例如欧派家居，曾经突破千亿市值，但现在已经不到300亿。而欧派2023年营收已高达227.82亿，归母净利润为30.36亿元。梦百合的市值曾经达到90多亿，目前也只有不到40亿。该公司2023年营收79.76亿元，归母净利润为1.07亿元。三棵树的市值曾经达到600亿、700多亿元，目前不到200亿。该公司2023年营收124.76亿元，同比增长10.03%；归母净利润1.74亿元，同比下降47.33%。红星美凯龙的市值也曾达到400多亿，目前只有50多亿元。该公司2023年营业收入115.15亿元，同比减少18.55%；归母净利润-22.16亿元，同比减少496.78%敏华控股的市值曾突破600亿，目前不到200亿。该公司2024财经营收184.11亿港元（合人民币170亿元），同比增长6.1%；净利润23.02亿港元（合人民币21亿元），同比增长20.2%。更多例子就不用举，整个现象就是，无论你最近五年或更长时间里是否增长，业务成长性是否稳定，财务是否健康，都很难逃过市值下滑的局面。假如业绩存在一定的波动，经营变数时有发生，那么，反映到资本市场上，情况会更加糟糕。也有一些相对比较稳定的公司，例如富森美，市值还在90亿左右，对比2024年初还小有上涨，对比高峰期也有降幅，相对较小。公牛集团市值比年初还涨了不少，目前接近1000亿，离高峰水平有下滑，差距大概100多亿左右。伟星新材的市值比年初有上涨，比高峰期有一定距离，跌幅不算太夸张。大家居建装行业的市值高峰期，大概出现在2021年里及2022上半年，进入2022年下半年后，持续下滑态势就非常明显了。对此，大材研究曾经做过总结。以雪球所显示的数据为参考，在2022年初到当年10月期间，保持正增长的上市家居企业仅有极少数的几家，目前只看到富森美，10月12日正增长百分之六点多；10月13日继续上升，上升到11.82%。对比年初，90%以上的公司市值下滑比较严重，以前1000亿市值的，到2022年10月只有600多亿。以10月13日的数据为参照物，东方雨虹，以前长期在1000多亿波动，而到10月13日，仅超624亿，而到2024年7月18日，则只有320多亿。欧派家居曾经也突破了1000亿，到2022年10月也只有680亿，到2024年7月则跌到了300亿之内。把2022、2024年家居资本市场数据放到一起，会感受到强烈的寒意冲击。其一，有些公司连续几年增长乏力，主营业务成长性受阻，新业务没有起色，让投资人看不到前景，自然很难获得投资者们看好，市值长期低迷也颇为正常。其二，对于营收、净利润增长都还不错的龙头企业，持续五六年甚至十几年稳健增长，而且现金流表现也不差，加之二三十年的沉淀，抗风险能力也比较强，其资本市场的情况也可能非常不理想，针对此种情况，资本市场并没有反映公司的真正价值。处此环境下，作为经营者，不宜过多受股价涨跌的影响，而是全力以赴做强业务基本面，保持对品牌、产品、渠道、服务及市场份额的最大专注。只要成长性良好、业绩稳健，必然可以体现出长期价值，守望市场回暖之时，则有机会等到资本曙光的照耀。从当前局势看，房地产市场自然是不利的，无论是新房，还是二手房，成交总量都不及往年的繁荣时期，对市场信心的打击依然较大。但也要看到积极的一面，存量房规模足够庞大，其中的老旧房翻新改造需求持续释放。不断激活市场的情况下，有可能做大规模。再者，二手房交易量保持在较高的水平，业主购买后往往会装修或者进行翻新改造，带动家居建材装修需求。此外，对比欧美的家居行业情况，我国的舞台更大，加之各个品类的市场集中度不高，对于龙头企业来讲，还有比较大的上升空间。而这些龙头企业，多数已是上市公司。所以，大材研究对成长性比较好、基础更扎实、经营风格稳健的上市家居建材企业，依然持看好的判断。那么，什么样的家居建材与装修企业才是优质的？大材研究此次就有总结，这样的公司至少具备六大特点：1、业绩稳健，并长期保持上扬，而不是上下波动、底盘不温、大增大减。过度小幅的增长，可能也很难谈得上优秀。一般来讲，受市场热捧的公司，其优势业务的年度同比增幅，至少在两位数左右。到了百亿规模后，稳定在个位数的增速，放到大家居行业里，已经属于优秀的角色。2、优势业务足够强大，在细分赛道里拥有无可匹敌的优势，以及占有领跑级的份额。针对有些细分市场，龙头企业之间差距不大，同时存在数家甚至数十家实力相当的公司，那么，要想脱颖而出，难度极大。只有占到绝对优势，才称得上真正的优秀。如果无法占到绝对优势，往往需要进行品类扩张，培育新的增长点。3、拥有三五种优势业务，并且业务之间互补的龙头企业，其未来价值更大。这样的公司，给外界的想象空间大，而且对比起单品类优势的公司，完成矩阵式主营业务布局的企业，其抵御风险的能力相对较强。此类企业，往往拥有名气响的消费品牌，能够赢得客户的青睐，属于家居消费时的首选对象。消费者愿意为品牌买单，受知名度的深刻影响，企业一旦打响了名气，就站到了流量高地，经销商愿意做，团队干劲高，也能吸引更多的投资人关注。5、技术能力强，在主营业务上构建了核心技术支持体系，并拥有专利集群。包括配备了智能生产线、数字化管理体系等，进而有能力实现高频次新产品的推出，满足多元化的消费需求，赢得客户支持。6、现代化治理较为完善的公司，发展后劲相对不错，比如拥有成熟稳定的职业经理人团队；高效的运营机制；完善并保持迭代的管理制度等。现实中，大家居行业里家族企业较多，老板一家人拥有控股权，这并不是拉低企业价值的关键因素。只要老板能够搭建起一支能力出众的管理团队，依然大有作为。上市公司之间的分化将逐渐强化，一些未能跟上竞争节奏、业务出现滑坡甚至出现大波动的上市公司，将很难实现市值的恢复上涨，长期下跌将是常态，甚至可能退市出局。2024年里，已经有建筑装修公司出现退市的情况，7月2日的时候，装修业务为主的洪涛股份就发公告称，已收到深交所下发的《事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。上市公司之间洗牌并逐步分化后，一些满足上述标准的优质家居建材公司，有可能获得最多的资金关注，进而实现市值的跃变，反过来助推企业的新发展。不过，资本曙光的再次照耀，或许需要较长的时间工，甚至可能要经过两三年的逐步恢复。故此，大材研究认为，无论是2022年，还是2024年，大环境不算理想，我们有必要坚定信心，不宜过多被资本市场的涨跌所影响。唯有坚守的是，全力夯实核心竞争力，打造优势业务集群，在产品、渠道、终端、服务等多个关键经营环节上创新升级，紧跟市场变化节奏。
